近期市场上有几个现象，上周举办的招商证券策略会，听闻TMT会场就像国庆节的5A景区，差不多就要前胸贴后背了，可想而知钢铁传媒之类的会场那差不多是门口罗雀，而线下的人流流动状况恰好是股票市场资金流动的映射，A股出现了非常极端的行业分化，以消费电子为代表的科技板块进一步保持强势，而传统周期板块资金持续流出，从估值上看，科技板块已然处于历史高位，但是市场预期还有估值提升的空间，央企、周期板块大范围的破净，从相对估值角度来说，估值处于历史极值区域。

也许你会说，很正常啊，宏观经济在下行，周期板块必然承压，还有中国经济在转型，新兴科技行业会逐步取代传统行业，或者科技板块目前处于景气周期，行业戴维斯双击出现，等等。没错，这些逻辑就是支撑资金持续流入科技板块的原因。

但是看一组对比：

至少从ROE这个指标上看，传统的央企、周期行业并没有比新兴科技行业差太多，相反，综合财务数据来看的话，我们会发现这些公司要远好于部分科技类公司，但是，这个阶段，再优秀的财务指标也敌不过市场一致的预期，价值投资的信徒们，挂着羊头卖狗肉呢。

最近一家私募机构的人说，有些个股是高了，也想减仓，但是就怕出来了，掉队了，再也进不去了，是抱团还是换仓，这是个问题。

现在市场的就是很魔幻，似是而非的想象力与视而不见的基本面，极端背离，也似曾相识。

个股或者行业估值的背离，也会传导到基金，有些基金今年以来净值屡创新高，有些基金盘整了快半年，选择就来了，是选择顺势买入还是选择逆势布局？但是基金和个股有一个非常核心的区别，基金的投资组合是可以动态优化的，当然个股也可以，那应该叫多元化经营。如果基金经理足够优秀的话，他是能持续选到好的股票填充进它的投资组合，所以会有一些私募基金，拉长周期看的话净值是能够屡创新高。你是不是会有一个疑问：哪有这么牛的投资经理？别站在自己的位置和格局去衡量别人行不行，专业的人做专业的事情不是一句空话，之所以选择买基金，就是因为人家比我们要更牛。那如果出现一种情况，投资经理的确很牛，而产品又在盘整，持仓没有变动，个股处于价值洼地，除了坚定的买入，我实在想不出第二种更好的选择，除非人心思动。

投资的方法论千万种，目的就是盈利；经济周期的演变千万种，结果都是轮回。